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Le solde corrigé du cycle
Selon les estimations du Bureau fédéral du Plan, la
croissance potentielle de l’économie belge à moyen terme fluctue autour
de 2%. La productivité de travail globale y contribuerait pour la plus
grande partie. Initialement, l’impact des facteurs travail et capital
est quasi le même, mais dans les années à venir, l’importance du facteur
travail diminuerait en raison de l’impact du vieillissement.
Malgré la forte croissance du PIB enregistrée en
2007, les estimations utilisées en l’occurrence prévoient un output gap
légèrement négatif. Dans les années suivantes, la croissance estimée
fluctuera autour de la croissance potentielle, de sorte que pour
l’ensemble de la période concernée, la conjoncture continuera d’avoir un
impact négatif sur le solde primaire et sur le solde de financement du
pouvoir fédéral. A la fin de la période, le solde corrigé du cycle
rejoint pratiquement le solde effectif.
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TABLEAU
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Output gap et solde corrigé du cycle |
|
En % du PIB |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
|
1. Croissance réelle du PIB |
2,8 |
2,7 |
1,9 |
2,0 |
2,0 |
2,0 |
|
2. Solde de financement effectif |
0,3 |
-0,2 |
0,0 |
0,3 |
0,7 |
1,0 |
| 3.
Charges d'intérêt |
4,0 |
3,8 |
3,7 |
3,5 |
3,4 |
3,3 |
|
4. Mesures uniques ou temporaires |
0,7 |
-0,1 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
5. Croissance potentielle du PIB |
2,3 |
2,3 |
2,1 |
2,0 |
2,0 |
1,9 |
| |
Contribution: |
| |
- emploi |
0,6 |
0,6 |
0,4 |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
| |
- capital |
0,7 |
0,6 |
0,6 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
| |
- productivité totale des facteurs |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
1,0 |
|
6. Output gap |
-0,7 |
-0,3 |
-0,3 |
-0,3 |
-0,2 |
-0,1 |
|
7. Composante cyclique du budget |
-0,4 |
-0,2 |
-0,2 |
-0,2 |
-0,1 |
-0,1 |
|
8. Solde de financement corrigé des variations du cycle (2-7) |
0,7 |
0,0 |
0,2 |
0,5 |
0,8 |
1,0 |
9. Solde primaire corrigé des variations du
cycle
(8+3) |
4,7 |
3,8 |
3,8 |
4,0 |
4,2 |
4,3 |
|
10. Solde structurel
(8-4) |
0,0 |
0,1 |
0,2 |
0,5 |
0,8 |
1,0 |
En vue de passer au solde structurel, il convient
également de prendre en compte les mesures non récurrentes. Un certain
nombre de mesures à caractère unique prévues pour 2007 (vente de
bâtiments, reprise de fonds de pension) n’ont pas été concrétisées.
L’impact d’une série d’autres mesures uniques (cotisation sur pécule de
vacances en cas de cessation du contrat, imposition à tarif réduit du
retrait de certaines réserves) est plus qu’annihilé par l’impact négatif
de mesures décidées antérieurement (titrisation) et par des
remboursements exceptionnels d’impôts perçus au cours des années
précédentes. En fin de compte, l’impact des mesures non récurrentes
prévues en 2007 est légèrement négatif. Pour 2008, le budget initial ne
comporte pas de mesures uniques importantes. En revanche, on a tenu
compte, à chaque fois pour des montants relativement limités, de la
vente de bâtiments désaffectés ou de matériel militaire. L’impact réduit
de ces mesures est annihilé par l’impact négatif de mesures réalisées
antérieurement. Grosso modo, on peut dire que l’impact des mesures à
caractère unique sera neutre. Le solde structurel correspond dès lors au
solde corrigé du cycle.
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